美聯儲最近會議宣布，將于今年10月減持債券資產，即啟動“縮表”計劃，并有可能在年內再加息一次。美聯儲啟動“縮表”，其貨幣政策逐步回歸正常，對于鋼材市場而言，應當是個好消息，其中有著清晰的邏輯關系。
一、美聯儲啟動“縮表”，意味著美國經濟開始“減藥”
2008年金融危機以后，為了刺激經濟增長，避免陷入衰退，美聯儲連續三輪貨幣量化寬松，將所持有的國債與抵押貸款證券規模由9000億美元，急劇增加到4.5萬 億美元，同時將利率降至近零水平。美聯儲所以實施這種極度寬松貨幣政策，緣由美國經濟生病了，而且病得不輕，所以必須下些猛藥。自2015年底美聯儲開始 加息，迄今已經加息4次，每次加息25個基點。美聯儲此次宣布啟動“縮表”，并在最新預測中暗示，今年底之前有可能再加息1次，預計2018年繼續加息3 次，2019年至2020年再加息3次。這就意味著美國經濟開始了逐步減藥，直至最終停藥，即貨幣政策完全回歸正常的進程。
二、美國經濟的“減藥”基礎，是其經濟病體康復
美國經濟所以開始逐步“減藥”和最終“停藥”，其基礎在于美國經濟病體開始康復。美聯儲主席耶倫為此表示：美聯儲官員認為經濟正在強勁復蘇。鑒于經濟狀況已有了明顯改善，美國民眾應能感覺到美聯儲為貨幣政策正�；扇〉拇胧┓浅：侠�。
今年以來，美國經濟確實呈現穩步復蘇態勢。美聯儲預測，2017年美國經濟增長率將達到2.4%，遠高于去年水平。世界經濟合作與發展組織(OECD)也預 測，今年全球經濟增速將從去年的3.1%提高3.5%，2018年將提升至3.7%，其中美國、歐元區、巴西、俄羅斯的貢獻最大。
由此可見，正是因為美國經濟復蘇步入正軌，尤其是招聘市場回暖，接近充分就業，加之世界經濟同步向好，才給了美聯儲很大底氣收緊貨幣政策，開啟正�；M程。而美國股市在美聯儲宣布啟動“縮表”后創下新高，也印證了美國經濟的樂觀趨向。
三、美國經濟病體康復，當然增加鋼材消費需求
現 今美國還是全球最大經濟體，仍為世界經濟增長的最重要引擎。美國經濟體康復，形成全球經濟增長強大動力，當然增加鋼材消費需求，緩解供大于求。雖然美國目 前實施貿易保護主義，對于進口鋼材進行打壓，但只要美國鋼材需求增加，不管資源供給來自何方，整體而言，對于全球鋼材市場都是一個利好，支持鋼材“牛市” 的形成。
必須指出的是，美國經濟病體逐步康復，并且帶動世界經濟增長，不僅增加鋼材直接消費，還會拉動整體商品需求，也包括大量消耗鋼材的商品需求，比如家用電器、 集裝箱、汽車、船舶、工程機械、成套設備等，從而提高總量鋼材需求，從另外一個方面營造鋼材市場利好大環境。今年以來，在中國鋼材直接出口下降的同時，由 機電等產品出口所帶動的中國鋼材間接出口卻出現了較大幅度增長。據海關總署統計，今年1-8月累計，全國機電產品出口同比增長13.4%，其中機械設備出 口增長14.9%。一些重要耗鋼產品如汽車、工程機械、鋼質船舶等出口量均有大幅增長，有些增長水平超過3成。中國機械工業聯合會統計數據顯示，今年 1-8月，全國納入統計的重點企業推土機出口量同比增長78%，平地機出口量增長26%，裝載機出口增長35%。另據統計，今年前8月，全國53家重點監 測的造船企業完工出口船舶同比增長36%。所有這些，都包含了巨大數量的鋼材出口。初步估算，目前中國鋼材間接出口量已經遠大于其直接出口，應該占據出口 總量比重的6成以上。隨著中國出口結構優化，機電等高附加值產品出口占據更高比重，中國鋼材間接出口量勢必追隨世界經濟增長東風，獲得更大提升。
四、未來經濟增長的不確定性，形成鋼材市場“慢�！备窬�
當然，美聯儲“縮表”，貨幣政策逐步回歸正常，顯示了其對未來經濟增長充滿信心。另一方面，今后美國經濟與世界經濟復蘇依然存在不確定性，主要是債務負擔沉 重、投資與消費不足、產能過剩、貿易保護主義加劇、地緣政治風險等。還有就是美聯儲貨幣政策收緊后，對于過跨境資本流動和其它國家貨幣匯率的重大影響，進 而產生鋼材市場沖擊的可能性。
種種不確定性中，影響最大的莫過于美聯儲嚴重誤判經濟形勢，對于復蘇過于樂觀，致使貨幣政策回歸正�；M程過早、過快�；蛘呤敲缆搩印翱s表”后，流動性 趨緊壓低美國資產價格，嚴重阻礙其經濟復蘇。因此，即便美聯儲亦不排除今后“經濟狀況嚴重惡化”的可能。在這種情況下，美聯儲將被迫逆轉其“縮表”計劃。 受其影響，美聯儲只能以“循序漸進和可預見”的方式推進“縮表”計劃。
美國與世界經濟復蘇的不確定性，均會干擾鋼材市場，形成鋼材市場“慢�！备窬�，致使鋼材需求、生產數量、企業利潤、市場價格、期貨與股市行情，以及市場信心全面放緩，甚至出現較大幅度回調。受其影響，今后各類市場行情繼續寬幅震蕩，“過山車”與V型反轉交替演繹。
由此可見，美聯儲“縮表”以及其它因素所產生的經濟增長不確定性，要求中國鋼材領域未雨綢繆，及早應對：一是繼續發揮投資的穩增長效應，尤其是維持基本建設 投資力度，進一步增加國內需求；二是鞏固和擴大近些年來的鋼鐵去產能成果，尤其是堅決全面取締“地條鋼”，堅持“鐵腕”環保。在這個問題上，要一把尺子。 該一刀切的，還是要一刀切，絕不能網開一面，搞什么區別對待。
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